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Für 2027 rechnen die Institute mit einer moderaten Erholung auf 0,9 %.

Der Energiepreisschock trifft die deutsche Wirtschaft in einer ohnehin fragilen Erholungsphase. Gleichzeitig wirkt das fiskalische Maßnahmenpaket der Bundesregierung stabilisierend und verhindert ein stärkeres Abrutschen der Konjunktur. Die Prognosen basieren auf der Annahme, dass der aktuelle Konflikt zeitlich begrenzt bleibt.

und damit vor allem die Erwartungen an die kommenden Monate deutlich pessimistischer ausfallen, bestätigen auch der ZEW Index, Sentix sowie der GfK Index die eingetrübte Stimmungslage.

Dem gegenüber überrascht der Einkaufsmanagerindex für das verarbeitende Gewerbe positiv und steigt auf 51,7 Punkte, womit er sich weiter im Wachstumsbereich bewegt. Auch einzelne Branchenindikatoren – etwa steigende Auslieferungszahlen der Automobilindustrie – deuten auf eine selektive Stabilisierung hin.

während auf der Importseite weiterhin der US Dollar dominiert – hier erfolgen 68,6 % der Transaktionen in der amerikanischen Währung.

► 10-Jahres-Mid-Swapsatz: 3,06 % (+27 bps)

► 3-Monats-Euribor: 2,162 % (+12 bps)

► 12-Monats-Euribor: 2,872 % (+54 bps)

► Zinsspread 3-Monats-Euribor/10-Jahres-Mid-Swap: 90 bps (+15 bps)

Momentan zeigt sich eine Sonderheit: Der 12-Monats-Euribor liegt rund 20 bps höher als der 1-Jahres-Mid-Swap.

Die jüngste Deeskalation hat zwar zu einer spürbaren Gegenbewegung geführt, konnte den vorherigen Anstieg jedoch nur teilweise korrigieren. Dies spricht dafür, dass ein Teil der Risikoaufschläge inzwischen strukturell in den Markt eingepreist wird.

Der Risikoaufschlag zwischen kurz- und langfristigen Zinsen ist in diesem Umfeld erneut gestiegen und liegt aktuell bei 90 Basispunkten. Diese Entwicklung ist weniger Ausdruck kurzfristiger Marktschwankungen als vielmehr ein Indikator für die anhaltend erhöhte Unsicherheit der Marktteilnehmer hinsichtlich Inflation, Wachstum und geopolitischer Stabilität. Investoren verlangen für langfristige Kapitalbindungen wieder höhere Prämien, was insbesondere für langfristige Finanzierungen in der Wohnungswirtschaft von Relevanz ist.

Zentraler Treiber dieser Entwicklung bleibt der Energiemarkt. Steigende Ölpreise wirken unmittelbar inflationssteigernd, da sie sich über Produktions- und Transportkosten schnell in der gesamten Wertschöpfungskette niederschlagen. Gleichzeitig belasten sie die konjunkturelle Entwicklung, da sie Kaufkraft entziehen und Investitionsentscheidungen verzögern. Für Deutschland als energieimportierende Volkswirtschaft ergibt sich daraus ein doppelter Belastungseffekt: steigende Preise bei gleichzeitig schwächerer wirtschaftlicher Dynamik.

Darüber hinaus zeigt die aktuelle Situation, dass sich die Struktur der globalen Märkte zunehmend verändert. Energieflüsse werden nicht mehr ausschließlich entlang langfristiger Lieferbeziehungen organisiert, sondern zunehmend opportunistisch und preisgetrieben umgeleitet. Handelsströme reagieren schneller und volatiler auf Preisimpulse, während geopolitische Risiken unmittelbarer und konsequenter in den Preisen von Anleihen, Währungen und Rohstoffen berücksichtigt werden. Diese Entwicklung führt zu einer insgesamt höheren Grundvolatilität an den Kapitalmärkten.

Vor diesem Hintergrund hat sich auch der mittelfristige Zinstrend in den vergangenen Wochen klar nach oben verschoben. Der kurzfristige Rückgang konnte sich nicht etablieren. Ob sich nach Lösung des Konfliktes eine stabilere Abwärtsbewegung entwickeln kann, hängt maßgeblich von der weiteren Entwicklung der Energiepreise und der geopolitischen Lage ab.

Fazit und Empfehlung

Die konjunkturellen Signale bleiben gemischt. Während Frühindikatoren teilweise Stabilisierung anzeigen, dominieren weiterhin die Risiken aus Energiepreisentwicklung und geopolitischen Spannungen.

Für den Finanzierungsmarkt bedeutet dies, dass sich die Rahmenbedingungen spürbar verschärfen. Steigende Zinsen gehen aktuell mit einer erhöhten Volatilität einher, wodurch sich Planungssicherheit und Timing von Finanzierungsentscheidungen deutlich erschweren.

Gleichzeitig bleibt die Kreditnachfrage vieler Marktteilnehmer verhalten, da Investitionsentscheidungen vor dem Hintergrund unsicherer wirtschaftlicher Perspektiven häufig zurückgestellt werden. In diesem Umfeld gewinnt die strukturierte Ausgestaltung von Finanzierungen zunehmend an Bedeutung. Differenzierte Laufzeitenstrategien, die gezielte Einbindung von Fördermitteln sowie eine aktive Steuerung von Zinsänderungsrisiken rücken stärker in den Fokus, um Projekte auch unter anspruchsvolleren Marktbedingungen tragfähig darstellen zu können.

Insbesondere bei größeren Neubau- und Sanierungsvorhaben bleibt die Einbindung von Fördermitteln ein wesentlicher Hebel trotz zuletzt gestiegener KfW-Konditionen.

Wie positionieren Sie sich in diesem Umfeld?

Sprechen Sie uns gerne an – wir unterstützen Sie dabei, Finanzierungsstrategien zu schärfen und Investitionsentscheidungen belastbar vorzubereiten.