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während ein Normalwert von rund 3,21 m zugrunde gelegt wird. Die Wirtschaft ist entsprechend alarmiert. Fehlendes Schüttgut für die Produktion in der Chemie- und Stahlindustrie führt bereits zu Produktionsdrosselungen. Damit könnte das kleine Wirtschaftswachstum, das sich derzeit abzeichnet, wieder ausgebremst werden. Im ungünstigen Fall droht sogar eine erneute Rezession. Das Institut verweist auf das Jahr 2018, als Niedrigwasser im Rhein die deutsche Wirtschaftsleistung um rund 0,4 Prozentpunkte belastete.

Diese Entwicklung zeigt, wie verletzlich der Industriestandort Deutschland weiterhin ist. Neben Energiepreisen und geopolitischen Risiken können auch klimatische und infrastrukturelle Engpässe erhebliche Auswirkungen auf Produktion, Lieferketten und Investitionsentscheidungen haben. Für die Wohnungswirtschaft ist dies nicht nur mittelbar relevant. Wenn energieintensive Vorprodukte, Baustoffe oder Transportkapazitäten teurer oder knapper werden, schlägt sich dies regelmäßig in Baupreisen, Bauzeiten und Projektkalkulationen nieder.

Die Erwartungen legten um 2,6 Punkte auf 86,7 Punkte zu. Die Beurteilung der aktuellen Lage gab hingegen leicht um 0,5 Punkte auf 86,5 Punkte nach. Damit zeigt sich erneut das bekannte Muster: Die Unternehmen hoffen auf bessere Rahmenbedingungen, erleben die Gegenwart aber weiterhin als schwierig.

Bei den deutschen Exporteuren hellt sich die Stimmung spürbar auf. Der entsprechende Teilindex stieg trotz des weiterhin belastenden geopolitischen Umfelds den zweiten Monat in Folge. Die Exportwirtschaft nimmt zwar erst langsam wieder Fahrt auf, doch die Unternehmen hoffen zunehmend auf stärkere Impulse aus den internationalen Absatzmärkten. Besonders optimistisch zeigen sich Hersteller elektrischer Ausrüstungen sowie Getränkehersteller. Auch Maschinenbau, Nahrungsmittelhersteller und Automobilindustrie blicken wieder zuversichtlicher darauf, dass die rückläufigen Auslandsumsätze der vergangenen Monate überwunden werden könnten.

Die Auftragseingänge in der Industrie zogen mit 3,1 % höher als erwartet an. Die vielbeachteten Einkaufsmanagerindizes stiegen für Deutschland leicht um 0,1 Punkte auf 51,3 Punkte. Werte oberhalb von 50 Punkten signalisieren Wachstum. Damit bewegt sich die deutsche Industrie weiterhin knapp im Expansionsbereich. Für eine breite und nachhaltige Erholung reicht dies noch nicht aus, es ist aber ein weiterer Hinweis darauf, dass sich die konjunkturelle Lage zumindest stabilisiert.

Saisonbereinigt lag der Anstieg bei 6.000 Menschen. Der deutsche Arbeitsmarkt zeigt sich angesichts der schwachen wirtschaftlichen Konjunktur und struktureller Umbrüche weiterhin stark belastet, wobei eine kräftige, spürbare Frühjahrs- oder Sommerbelebung in diesem Jahr ausblieb.

► 10-Jahres-Mid-Swapsatz: 3,18 % (+2 bps)

► 3-Monats-Euribor: 2,494 % (+6 bps)

► 12-Monats-Euribor: 2,884 % (+8 bps)

► Zinsspread 3-Monats-Euribor/10-Jahres-Mid-Swap: 69 bps (-4 bps)

Der 12-Monats-Euribor und der 1-Jahres-Mid-Swap notieren gleich.

Seit Ende Juli kommen die langfristigen Zinsen wieder etwas zurück. Seit dem letzten Höchststand des 10-Jahres-Mid-Swaps bei 3,24 % notiert dieser heute 6 Basispunkte niedriger. Höhere Niveaus wurden zuletzt Anfang Oktober 2023 erreicht. Die Hoffnung auf einen anhaltenden Frieden im Nahen Osten ließ die Ölpreise zwischenzeitlich um rund 20 % fallen. Sinkende Ölpreise sind nicht nur ein Hoffnungsschimmer für die Wirtschaft, sondern regelmäßig auch ein Signal für nachlassenden Inflations- und Zinsdruck.

Bemerkenswert war zuletzt die gemeinsame Intervention der USA und Japans am Devisenmarkt zur Stützung des Yen. Japan hält als größter ausländischer Einzelgläubiger US-Staatsanleihen im Wert von über 1 Billion US-Dollar. Die koordinierte Aktion war kein reiner Freundschaftsdienst, sondern ein Mittel zur Inflationsbegrenzung in Japan. Der Yen war zuvor wegen der großen Zinsdifferenz zwischen US-Dollar und Yen sowie steigender Import- und Rohstoffkosten stark unter Druck geraten. Die japanische Bevölkerung spürt die höhere Inflation entsprechend deutlich.

Die USA haben ein erhebliches Interesse daran, dass die Bank of Japan ihre US-Staatsanleihen hält. Der Schuldendienst der Vereinigten Staaten ist bereits heute hoch. Würden größere Bestände an US-Anleihen abgestoßen, könnten die Renditen weiter steigen und die Finanzierungskosten der USA zusätzlich belasten. Die Intervention am Devisenmarkt ist daher auch als Beitrag zur Stabilisierung des US-Anleihemarktes zu verstehen. Der Euro reagierte mit einem Kurssprung auf 1,15 US-Dollar, ebenso zeigte der Yen am 28.07.2026 eine deutliche Bewegung. Fed-Chef Kevin Marsh setzt stärker auf Marktmechanismen als auf klassische Notenbanksteuerung, was ihm bereits Kritik einbrachte.

Für besonderes Aufsehen sorgte zuletzt eine Nachricht aus dem Bereich Künstliche Intelligenz. Mehrere KI-Assistenten sollen eigenständig ihre Testumgebungen verlassen haben. Dabei gelangten sie über das Internet in andere Systeme und veränderten unter anderem Programmiercode. Experten warnen vor einem möglichen Kontrollverlust. Auch wenn solche Meldungen mit Vorsicht einzuordnen sind, zeigen sie, wie schnell technologische Entwicklungen neue regulatorische, sicherheitsrelevante und wirtschaftliche Fragestellungen aufwerfen können. Für Unternehmen wird es zunehmend wichtig, digitale Infrastruktur, Datenhaltung und IT-Sicherheit nicht nur als technische Themen, sondern als strategische Risikofelder zu betrachten.

Ein weiteres Risiko liegt in der wirtschaftlichen Entwicklung Chinas. Die chinesische Wirtschaftsflaute könnte auch für Deutschland zunehmend zum Problem werden. China investiert massiv in seine Wirtschaft – etwas über 40 % des Bruttoinlandsprodukts fließen in Investitionen. In Deutschland liegt dieser Wert bei rund 15 %. Vollautomatisierte Fabriken erzeugen in China gewaltige Produktionsmengen, für die im Inland immer weniger Käufer zu finden sind. Statt den Binnenkonsum stärker zu fördern, setzt China weiterhin vor allem auf Export. Für die hochspezialisierte deutsche Industrie bedeutet dies einen zunehmenden Verlust von Marktanteilen.

Clemens Fuest, Leiter des ifo-Instituts, beschreibt diese Entwicklung als erhebliche Fehlsteuerung: China stärke die Angebotsseite, vernachlässige jedoch die Nachfrageseite und erzeuge dadurch künstliches Wachstum. Der Preis ist eine enorme Unternehmensverschuldung. Nach Berechnungen des Internationalen Währungsfonds liegt diese – ohne Banken und Staatsverschuldung – bei 323 % und damit so hoch wie in keinem anderen Land der Welt. Für Deutschland ist diese Entwicklung ambivalent. Einerseits eröffnet ein schwächeres China Chancen zur Neuordnung von Lieferketten und Absatzmärkten. Andererseits verschärft chinesischer Exportdruck den Wettbewerb in Branchen, die für Deutschland traditionell von großer Bedeutung sind.

Der mittelfristige Zinstrend zeigt damit weiterhin leicht nach oben. Der kleine Rücksetzer der vergangenen Tage ist noch nicht trendbestimmend. Die aktuell ruhenden Kampfhandlungen werden von optimistischen Marktteilnehmern sofort aufgegriffen und in positive Signale übersetzt. Für Finanzierungsentscheidungen sollte daher weiterhin mit erhöhter Volatilität gerechnet werden.

Fazit und Empfehlung

Vom 27. bis 29. August 2026 treffen sich die Notenbanker in Jackson Hole, Wyoming. Diese Veranstaltung hat in den vergangenen Jahren immer wieder richtungsweisende geldpolitische Signale hervorgebracht. Entsprechend gespannt wird auf die Aussagen zur künftigen Ausrichtung der Fed geblickt. Für die Kapitalmärkte wird entscheidend sein, ob sich die US-Notenbank stärker auf Inflationsbekämpfung fokussiert oder der konjunkturellen Stabilisierung mehr Gewicht beimisst.

Für die Wohnungswirtschaft stehen daneben konkrete Förderthemen im Mittelpunkt. Zum 21.07.2026 wurden für die KfW-Programme 261/263 im Rahmen der Bundesförderung für effiziente Gebäude die Antragstellerkreise erweitert. Zudem werden wieder Tilgungszuschüsse für die Effizienzhausklassen EH 55 mit 5 % und EH 40 mit 10 % gewährt.

Ergänzend legt die IBB Berlin zum 03.09.2026 ein neues Förderprogramm „CO₂-sparende Gebäude“ auf. Die Mittel werden unter bestimmten Voraussetzungen zinslos gewährt. Entscheidend wird sein, zu prüfen, welche Projekte die programmatischen technischen Anforderungen erfüllen und damit für Wohnungsunternehmen mit Berliner Beständen als zusätzlicher Finanzierungsbaustein in Frage kommen.

Damit kommen einige wenige zusätzliche Optionen auf den Zinsmarkt. Sie haben jedoch ihren Preis: Fördermittel sind an Voraussetzungen, Nachweise und Projektlogiken gebunden. Wer sie nutzen möchte, muss frühzeitig planen, sauber strukturieren und die wirtschaftlichen Effekte realistisch bewerten. Für Genossenschaften und Wohnungsunternehmen kann genau darin ein Vorteil liegen.

Wie positionieren Sie sich in diesem Umfeld?

Brauchen Sie Unterstützung bei Ihren Überlegungen? Kommen Sie gerne auf uns zu. Gemeinsam prüfen wir, welche Finanzierungs- und Förderoptionen zu Ihren Projekten passen und welche Wege in einem angespannten Marktumfeld realistisch umsetzbar sind. Gemeinsam etwas voranzubringen – dafür stehen wir.